Nivritee
ไทย

ภาษา · Language

เริ่มใช้ฟรี
TH

ภาษา · Language

ความผิดพลาดในการลงทุนที่แพงที่สุดคือเรื่องธรรมดา ได้แก่ ซื้อขายบ่อยเกินไป ซื้อของที่เพิ่งขึ้น ขายตอนตลาดร่วง และทุ่มเงินไว้กับบริษัทเดียว

ตลอดสิบปีถึงปี 2025 เงินแต่ละดอลลาร์ในกองทุนสหรัฐฯ ได้ผลตอบแทนน้อยกว่าตัวกองทุนเองราว 1.2 จุดต่อปี เพราะจังหวะที่เงินเข้าและออก แม้งานวิจัยปี 2026 ชิ้นหนึ่งจะแย้งว่าการจับจังหวะอธิบายส่วนต่างนี้ได้น้อยกว่านั้นมาก ที่มีหลักฐานหนักแน่นกว่าคือต้นทุนของการซื้อขายบ่อย การกู้มาลงทุน และการกระจุกตัว นักเทรด F&O รายบุคคลในอินเดีย 87.7% ขาดทุนในปีงบประมาณ FY26 และในงานวิจัยคลาสสิกชิ้นหนึ่ง ครัวเรือนสหรัฐฯ ที่ซื้อขายบ่อยที่สุดได้ผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดเกินหกจุดต่อปี

งานวิจัย Nivritee · 4 กรกฎาคม 2026 · อัปเดตเมื่อ 6 ตุลาคม 2026 · อ่าน 13 นาที

กราฟแท่งแสดงว่าเงิน 10,000 ดอลลาร์ใน S&P 500 ตั้งแต่ปี 2006 ถึง 2025 กลายเป็นเท่าไร ราว 80,619 ดอลลาร์ถ้าลงทุนไว้ตลอด 35,866 ดอลลาร์ถ้าพลาดสิบวันที่ตลาดขึ้นแรงที่สุด และ 21,177 ดอลลาร์ถ้าพลาดยี่สิบวัน พร้อมหมายเหตุว่าหกในสิบวันที่ขึ้นแรงที่สุดเกิดภายในสองสัปดาห์จากสิบวันที่ลงหนักที่สุด

นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ได้ขาดทุนเพราะเลือกตลาดผิด แต่เสียเงินไปในแบบเล็กๆ ที่เกิดซ้ำได้ คือซื้อหลังราคาวิ่งขึ้น ขายหลังราคาร่วง ซื้อขายมากเกินจำเป็น กู้เงินมาทำแบบนั้น และถือของสิ่งเดียวมากเกินไป หลักฐานของแต่ละข้อมีย้อนหลังหลายสิบปี งานศึกษาประจำปีของ Morningstar พบว่าตลอดสิบปีถึงสิ้นปี 2024 เงินแต่ละดอลลาร์ที่ลงทุนในกองทุนรวมและ ETF (กองทุนที่ซื้อขายในตลาดหุ้น) ของสหรัฐฯ ได้ผลตอบแทน 7.0% ต่อปี เทียบกับ 8.2% ของตัวกองทุนเอง ห่างกันราว 1.2 จุดต่อปี หรือประมาณ 15% ของผลตอบแทนที่กองทุนทำได้1 ฉบับปี 2026 ซึ่งครอบคลุมสิบปีถึงปี 2025 พบช่องว่าง 1.2 จุดเท่าเดิม คือนักลงทุนได้ 8.7% ต่อปี เทียบกับ 9.9%2

ตัวเลขหลักนี้เป็นตัวเลขที่ถูกอ้างถึงมากที่สุดในวงการการเงินเชิงพฤติกรรม และก็เป็นตัวเลขที่ยังถกเถียงกันอยู่ บทความนี้จึงเริ่มจากตรงนั้น ต่อด้วยความผิดพลาดที่มีหลักฐานหนักแน่นที่สุด แต่ละข้อมีตัวอย่างครัวเรือนที่เจอเรื่องนั้น และสิ่งที่ทำแทนได้ เรื่องต้นทุนที่ทบต้นไปเองดู ค่าธรรมเนียมกินเงินไปเท่าไรใน 30 ปี และเรื่องการเลือกกองทุนตั้งแต่แรกดู วิธีเลือกกองทุน

8.7% เทียบกับ 9.9%2

ผลตอบแทนต่อปีของนักลงทุนกองทุนสหรัฐฯ เทียบกับของตัวกองทุน สิบปีถึงปี 2025

87.7%3

สัดส่วนนักเทรด F&O (ฟิวเจอร์สและออปชัน) รายบุคคลในอินเดียที่ขาดทุนในปีงบประมาณ FY26

$35,8664

เงิน $10,000 ใน S&P 500 ช่วงปี 2006–2025 หลังพลาด 10 วันที่ตลาดขึ้นแรงที่สุด เทียบกับ $80,619

4%5

สัดส่วนบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ที่สร้างกำไรสุทธิทั้งหมดของตลาดตั้งแต่ปี 1926

ช่องว่างจากพฤติกรรม และทำไมขนาดของมันจึงยังถกเถียงกันอยู่

*Mind the Gap* ของ Morningstar เปรียบเทียบผลตอบแทนสองแบบของกองทุนเดียวกัน แบบแรกคือผลตอบแทนรวมของตัวกองทุน คือเงินก้อนเดียวที่ลงไปตอนต้นแล้วปล่อยไว้จะได้เท่าไร แบบที่สองคือผลตอบแทนถ่วงน้ำหนักตามเงิน (dollar-weighted) ซึ่งนับเงินตามเวลาที่เข้ามาและออกไปจริง ถ้านักลงทุนแห่เข้ากองทุนหลังปีที่ดีและถอนออกหลังปีที่แย่ ตัวเลขที่สองจะออกมาต่ำกว่า ในฉบับปี 2025 ช่องว่างกว้างที่สุดในกองทุนหุ้นรายอุตสาหกรรม คือนักลงทุนได้ 7.0% ต่อปี เทียบกับ 8.5% ของกองทุน และแคบที่สุดในกองทุนผสม ซึ่งเป็นพอร์ตครบในตัวที่ผสมหุ้นกับตราสารหนี้ โดยนักลงทุนได้ผลตอบแทนเกือบ 97% ของที่กองทุนทำได้1

รูปแบบที่สำคัญที่สุดคือความผันผวน ในกองทุนที่ผันผวนที่สุด นักลงทุนได้ 3.4% ต่อปี เทียบกับผลตอบแทนรวม 5.4% ส่วนในกองทุนที่ผันผวนน้อยที่สุดได้ 9.6% เทียบกับ 10.0%1 กองทุนที่เงินไหลเข้าออกไม่สม่ำเสมอที่สุดมีช่องว่าง 1.8 จุด เทียบกับ 0.8 จุดของกองทุนที่เงินไหลนิ่งที่สุด Morningstar จึงสรุปผลการศึกษาว่า “ยิ่งนักลงทุนซื้อขายมาก ก็ยิ่งได้น้อย”1 ฉบับปี 2026 พบว่าช่องว่างใน ETF กว้างกว่าในกองทุนเปิดแบบดั้งเดิม คือ 1.6 จุดเทียบกับ 1.2 จุด ซึ่งเข้ากับเรื่องเดียวกัน คือเครื่องมือที่ขายได้ในวินาทีเดียวก็เป็นเครื่องมือที่คุณมีแนวโน้มจะขายมากกว่า2

อีกด้านหนึ่ง ในเดือนพฤษภาคม 2026 นักวิจัยสี่คนตีพิมพ์บทความใน *Financial Analysts Journal* แย้งว่าช่องว่างนี้มักถูกอ่านผิดว่าเป็นตัววัดการจับจังหวะที่แย่ เมื่อใช้กลุ่มตัวอย่างเดียวกับงานศึกษาปี 2025 ของ Morningstar พวกเขาประเมินว่าการจับจังหวะที่ไม่ดีทำให้นักลงทุนกองทุนเสียเพียงราว 0.10% ต่อปี6 ข้อโต้แย้งคล้ายกันนี้มีมานานแล้วกับ *Quantitative Analysis of Investor Behavior* ของ DALBAR ซึ่งเทียบผลตอบแทนที่นักลงทุนกองทุนได้กับ S&P 500 ตัวเลขของ DALBAR แกว่งไปมาในแต่ละปี นักลงทุนกองทุนหุ้นโดยเฉลี่ยได้ 16.54% ในปี 2024 เทียบกับ 25.05% ของดัชนี7 แล้วได้ 17.16% ในปี 2025 เทียบกับ 17.88%8 ในบทความบน Kitces.com เมื่อปี 2012 Harry Sit แสดงให้เห็นว่าตัวเลขของ DALBAR เองบ่งชี้ว่าคนที่ลงทุนเงินเท่ากันทุกปีโดยไม่จับจังหวะเลย จะได้ผลแย่กว่านักลงทุนจริงที่ DALBAR วิจารณ์อยู่เล็กน้อย เงินที่เข้ามาสม่ำเสมออย่างเงินเดือนอาจตามหลังเงินก้อนได้ เพียงเพราะช่วงเวลาที่ตลาดบังเอิญขึ้น9

ซื้อขายบ่อยเกินไป

หลักฐานที่ชัดที่สุดมาจากบันทึกของโบรกเกอร์ ไม่ใช่จากเงินไหลเข้าออกกองทุน Brad Barber และ Terrance Odean ศึกษาครัวเรือนสหรัฐฯ 66,465 ครัวเรือนที่ใช้โบรกเกอร์ค่าคอมมิชชันต่ำระหว่างปี 1991 ถึง 1996 ครัวเรือนโดยเฉลี่ยหมุนพอร์ต 75% ต่อปี และได้ผลตอบแทน 16.4% ต่อปี กลุ่มหนึ่งในห้าที่ซื้อขายมากที่สุดได้ 11.4% ขณะที่ตลาดให้ 17.9%10 ก่อนหักต้นทุน ครัวเรือนที่ซื้อขายมากที่สุดทำได้พอๆ กับครัวเรือนที่แทบไม่ซื้อขาย ค่าคอมมิชชันและส่วนต่างราคาเสนอซื้อเสนอขาย (bid-ask spread) กินส่วนต่างนั้นไป ถ้าช่องว่าง 6.5 จุดต่อปีเกิดต่อเนื่องสิบปี ก็คือความต่างระหว่างเงินที่โตราว 5.2 เท่า กับราว 2.9 เท่า

งานวิจัยชิ้นต่อมาถามว่าใครซื้อขายมากที่สุด จากครัวเรือนกว่า 35,000 ครัวเรือน ผู้ชายซื้อขายมากกว่าผู้หญิง 45% และการซื้อขายลดผลตอบแทนสุทธิของผู้ชายลง 2.65 จุดต่อปี เทียบกับ 1.72 จุดของผู้หญิง11 ผู้วิจัยอธิบายว่าเป็นเพราะความมั่นใจเกินเหตุ ไม่ใช่เพราะเพศโดยตรง คนที่เชื่อว่าตัวเองรู้มากกว่าราคาตลาดจะลงมือบ่อยกว่า และการลงมือนั่นเองที่ทำให้เสียเงิน *Thinking, Fast and Slow* ของ Daniel Kahneman อธิบายกลไกนี้ คือวิธีคิดแบบเร็วที่ใช้สัญชาตญาณ ซึ่งมั่นใจได้เสมอไม่ว่าจะมีเหตุผลรองรับหรือไม่12

ลองทดสอบง่ายๆ นับดูว่าในปีที่ผ่านมา คุณเปลี่ยนสิ่งที่ถืออยู่กี่ครั้งด้วยเหตุผลอื่นนอกจากมีเงินใหม่เข้ามาหรือการปรับสมดุลพอร์ตตามแผน แต่ละครั้งคือการเดิมพันว่าคุณรู้บางอย่างที่ตลาดไม่รู้ บางครั้งอาจถูก แต่งานวิจัยบอกว่าโดยเฉลี่ยแล้วไม่ถูก

ซื้อของที่เพิ่งขึ้น

เงินไหลตามผลตอบแทน Andrea Frazzini และ Owen Lamont พบว่าเงินที่ไหลเข้ากองทุนสหรัฐฯ ไปลงในหุ้นที่หลังจากนั้นทำผลงานได้แย่ ในสัดส่วนที่สูงเกินควร และเรียกเงินก้อนนี้ว่า “เงินโง่” (dumb money) การย้ายเงินไปมาระหว่างกองทุนทำให้นักลงทุนรายย่อยมีความมั่งคั่งในระยะยาวลดลง13 ในงานศึกษาของ Morningstar ปี 2025 ช่องว่างของ ETF กว้างที่สุดในหุ้นต่างประเทศ ที่ 3.2 จุดต่อปี และในหุ้นรายอุตสาหกรรม ที่ 2.1 จุด ซึ่งเป็นสองที่ที่คนซื้อตามเรื่องเล่าล่าสุดได้ง่ายที่สุด1

อินเดียมีตัวอย่างไม่นานมานี้ เงินไหลเข้าสุทธิในกองทุนหุ้นรายอุตสาหกรรมและกองทุนธีมเพิ่มจากราว ₹5 แสนล้านในปีงบประมาณ FY24 เป็นราว ₹1.5 ล้านล้านใน FY25 ซึ่งเป็นปีที่หนังสือข้อมูลประจำปีของ AMFI (สมาคมกองทุนรวมอินเดีย) เองระบุว่าความนิยมในกองทุนธีมที่เปิดขายครั้งแรกช่วยผลักให้ยอดระดมทุนของกองทุนใหม่พุ่งขึ้น จากนั้นก็ลดกลับลงเหลือราว ₹3 แสนล้านใน FY2614 ธีมหนึ่งขายง่ายที่สุดหลังจากมันวิ่งไปแล้ว ซึ่งเป็นช่วงที่สิบปีข้างหน้ามีโอกาสน้อยที่สุดที่จะซ้ำรอยสามปีที่ผ่านมา

เอ็มมาและจอช อายุ 36 ปีทั้งคู่ อยู่ที่บริสตอล มีเงิน £50,000 ใน ISA แบบลงทุนในหุ้น (บัญชีออมและลงทุนที่ไม่เสียภาษีในสหราชอาณาจักร) และมีนิสัยย้ายเงินไปยังกลุ่มอุตสาหกรรมที่ขึ้นนำตารางเมื่อปีที่แล้ว ถ้าประสบการณ์ของทั้งคู่ในสิบปีข้างหน้าเหมือนนักลงทุนกองทุนรายอุตสาหกรรมโดยเฉลี่ยในงานศึกษาของ Morningstar ปี 2025 คือ 7.0% ต่อปี เทียบกับ 8.5% ของกองทุน1 กองทุนชุดเดียวกันจะเหลือเงินให้ราว £98,000 แทนที่จะเป็นราว £113,000 ส่วนต่างราว £15,000 มาจากจังหวะที่ซื้อและขายเท่านั้น นี่เป็นภาพประกอบของค่าเฉลี่ย ไม่ใช่การคาดการณ์สำหรับทั้งคู่ แต่นิสัยที่ทำให้เกิดผลแบบนี้เป็นสิ่งที่ทั้งคู่เปลี่ยนได้เอง

พยายามจับจังหวะตลาด

ข้อโต้แย้งที่ใช้กันบ่อยเรื่องการจับจังหวะตลาดคือต้นทุนของการพลาดวันที่ตลาดขึ้นแรงที่สุด *Guide to Retirement* ปี 2026 ของ J.P. Morgan Asset Management ลงเงิน $10,000 ใน S&P 500 ตั้งแต่ต้นปี 2006 ถึงสิ้นปี 2025 ถ้าปล่อยไว้เฉยๆ จะกลายเป็น $80,619 คิดเป็นผลตอบแทน 11.0% ต่อปี ถ้าพลาดสิบวันที่ขึ้นแรงที่สุดจะเหลือ $35,866 และถ้าพลาดยี่สิบวันที่ขึ้นแรงที่สุดจะเหลือ $21,1774 Hartford Funds รายงานว่า 76% ของวันที่ตลาดสหรัฐฯ ขึ้นแรงที่สุดเกิดในช่วงตลาดหมี หรือในสองเดือนแรกของตลาดกระทิง15

กราฟแบบตรงไปตรงมาต้องมีข้อแม้ติดมาด้วย วันที่ขึ้นแรงที่สุดและลงหนักที่สุดมักมาเป็นกลุ่มด้วยกัน หมายเหตุของ J.P. Morgan เองระบุว่าหกในสิบวันที่ขึ้นแรงที่สุดเกิดภายในสองสัปดาห์จากสิบวันที่ลงหนักที่สุด และวันที่ลงหนักเป็นลำดับที่สองของปี 2020 คือ 12 มีนาคม ตามมาด้วยวันที่ขึ้นแรงเป็นลำดับที่สองทันที4 Mebane Faber แสดงไว้ในปี 2011 ว่าการพลาดวันที่ลงหนักที่สุดช่วยได้มากพอๆ กับที่การพลาดวันที่ขึ้นแรงที่สุดทำร้าย และทั้งสองแบบส่วนใหญ่เกิดในตลาดขาลง16 กราฟนี้จึงไม่ได้พิสูจน์ว่าการจับจังหวะเป็นไปไม่ได้ แต่พิสูจน์ว่าวันที่ตัดสินผลลัพธ์มาพร้อมกันในช่วงตื่นตระหนก ตอนที่ไม่มีใครบอกได้ว่าพรุ่งนี้จะเป็นวันแบบไหน คนที่ขายเพื่อหลบวันแย่วันถัดไป มีโอกาสสูงมากที่จะถือเงินสดอยู่ในวันดีที่ตามมา

รูปแบบการจับจังหวะที่พบบ่อยที่สุดไม่ใช่การขายทั้งหมด แต่คือการรอ เก็บโบนัสหรือมรดกไว้เป็นเงินสดเพื่อรอตลาดย่อตัวซึ่งอาจไม่มาเลย งานวิจัยเรื่องทางเลือกนี้ และเหตุผลที่การทยอยลงทุนยังอาจเป็นคำตอบที่ถูกสำหรับบางคน อยู่ใน SIP (ลงทุนยอดเท่ากันทุกเดือน คล้าย DCA) หรือเงินก้อน

ขายตอนตลาดถล่ม

มีนาคม 2020 เป็นบททดสอบล่าสุดที่ชัดที่สุด S&P 500 ปิดที่ 3,386.15 จุดเมื่อ 19 กุมภาพันธ์ 2020 และปิดที่ 2,237.40 จุดเมื่อ 23 มีนาคม ร่วงลง 33.9% ในห้าสัปดาห์ แล้วกลับมาปิดเหนือจุดสูงสุดเดือนกุมภาพันธ์ได้อีกครั้งเมื่อ 18 สิงหาคม 202017 คนที่ขายตอนจุดต่ำสุดเท่ากับทำให้หนึ่งในสามของพอร์ตกลายเป็นผลขาดทุนจริง ส่วนคนที่ไม่ทำอะไรเลยได้กลับมาที่จุดเริ่มต้นภายในหกเดือน นับจากราคาอย่างเดียว ยังไม่รวมเงินปันผล

ครอบครัวเหงียน ซึ่งทั้งคู่อยู่ในวัยสี่สิบ อาศัยอยู่ใกล้ซีแอตเทิล มีเงิน $200,000 ในกองทุนดัชนี S&P 500 เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2020 ถ้าขายที่ราคาปิดวันที่ 23 มีนาคม เงินจะเหลือราว $132,000 ขาดทุนราว $68,000 เมื่อวัดตามดัชนี17 คำถามที่ครอบครัวนี้ต้องตอบไม่ใช่ว่าตลาดจะฟื้นไหม เพราะไม่มีใครรู้ แต่คือความจำเป็นต้องใช้เงินก้อนนี้เปลี่ยนไปหรือเปล่า ทั้งคู่ไม่มีใครตกงาน เงินก้อนนี้มีไว้สำหรับเป้าหมายที่อยู่อีกยี่สิบปี การขายคือการใช้เงินที่ตั้งใจไว้สำหรับสองทศวรรษข้างหน้า ไปตอบคำถามเกี่ยวกับสัปดาห์หน้า

สิ่งที่ทำให้ถือต่อได้ ส่วนใหญ่ตัดสินกันตั้งแต่ก่อนตลาดร่วง ได้แก่ เงินสำรองฉุกเฉิน เพื่อไม่ให้การตกงานบังคับให้ต้องขาย (เงินสำรองฉุกเฉินควรมีเท่าไร) เงินที่ต้องใช้ภายในไม่กี่ปีเก็บไว้นอกหุ้น (กลยุทธ์แบ่งเงินเป็นถัง) และสัดส่วนการลงทุนที่เลือกให้เข้ากับระยะเวลาจริงของคุณ (การจัดสรรสินทรัพย์ตามอายุ) คู่มือรับมือตลาดถล่มของศูนย์ช่วยเหลือ มีเช็กลิสต์ไว้ให้

ถือบริษัทเดียวหรือประเทศเดียวมากเกินไป

หุ้นรายตัวเสี่ยงกว่าตลาดที่มันอยู่มาก Hendrik Bessembinder พบว่าหุ้นสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ที่จดทะเบียนตั้งแต่ปี 1926 ให้ผลตอบแทนตลอดอายุต่ำกว่าตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ อายุหนึ่งเดือน มีเพียง 42.6% ที่ทำได้ดีกว่า และบริษัทกลุ่ม 4% ที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดสร้างกำไรสุทธิทั้งหมดของตลาดสหรัฐฯ ในช่วงนั้น5 ดัชนีที่ครอบคลุมกว้างถือผู้ชนะไม่กี่รายนั้นไว้อยู่แล้วโดยโครงสร้าง แต่หุ้นไม่กี่ตัวมีโอกาสสูงมากที่จะไม่มี William Goetzmann และ Alok Kumar พบว่าการกระจายความเสี่ยงไม่พอพบมากที่สุดในนักลงทุนที่อายุน้อยกว่า รายได้ต่ำกว่า และมีประสบการณ์น้อยกว่า และเชื่อมโยงกับความมั่นใจเกินเหตุและการเลือกบริษัทที่คุ้นเคยหรืออยู่ใกล้ตัว18

หุ้นรายตัวที่อันตรายที่สุดคือหุ้นของนายจ้างคุณเอง เพราะผูกอยู่กับเงินเดือนของคุณ ณ สิ้นปี 2000 สินทรัพย์ 62% ในกองทุน 401(k) (บัญชีออมเพื่อวัยหยุดทำงานผ่านนายจ้างในสหรัฐฯ) ของ Enron เป็นหุ้น Enron หุ้นที่เคยซื้อขายเหนือ $80 ในเดือนมกราคม 2001 เหลือมูลค่าไม่ถึง 70 เซนต์ในอีกหนึ่งปีต่อมา19 พนักงานหลายพันคนตกงานและเสียเงินออมเพื่อวัยหยุดทำงานไปมากในการล่มสลายครั้งเดียวกัน

เจสัน อายุ 44 ปี ผู้จัดการด้านซอฟต์แวร์ในโตรอนโต มีเงินลงทุน C$600,000 ในจำนวนนี้ C$240,000 เป็นหุ้นของนายจ้างที่ได้สิทธิ์แล้ว (vested) จากหุ้นที่ได้รับเป็นค่าตอบแทนมาหลายปี คิดเป็น 40% ของทั้งหมด ถ้าหุ้นตัวนี้ตัวเดียวราคาลดลงครึ่งหนึ่ง พอร์ตของเจสันจะลดลงหนึ่งในห้า หรือ C$120,000 และหากราคาลดลงครึ่งหนึ่งจริง ก็มีแนวโน้มสูงว่าจะเป็นเพราะเหตุผลเดียวกับที่ทำให้งานของเจสันเสี่ยงด้วย แนวทางที่ใช้กันทั่วไปคือขายหุ้นที่ได้สิทธิ์แล้วตามกำหนดเวลา แทนที่จะรอราคาที่ดีกว่า ซึ่งก็เป็นการเดิมพันจังหวะอีกแบบหนึ่ง ในแคนาดา กำไรที่ต้องเสียภาษีเมื่อขายเป็นเหตุผลให้วางกำหนดเวลาให้ดี ไม่ใช่เหตุผลที่จะไม่เริ่มเลย นอกจากนี้ ณ สิ้นเดือนกันยายน 2026 แคนาดามีสัดส่วนเพียง 2.9% ของดัชนี MSCI All Country World เทียบกับ 64.21% ของสหรัฐอเมริกา20 พอร์ตที่ส่วนใหญ่เป็นหุ้นแคนาดาและหุ้นของนายจ้างจึงเป็นการเดิมพันที่กระจุกตัวมากกับเศรษฐกิจเดียว

เรื่องเดียวกันนี้ใช้กับครัวเรือนที่เก็บทุกอย่างไว้ในประเทศตัวเอง ไม่ว่าจะในอินเดีย สหราชอาณาจักร หรือออสเตรเลีย การลงทุนกระจุกในประเทศตัวเอง (home bias) ไม่ได้เป็นความผิดพลาดเสมอไป เพราะสกุลเงินที่คุณจะใช้จ่ายก็มีความสำคัญ และ การลงทุนกระจุกในประเทศตัวเองกับความเสี่ยงค่าเงิน อธิบายว่าเมื่อไรเป็นและเมื่อไรไม่เป็น ส่วนผลตอบแทนของประเทศต่างๆ ตลอดหนึ่งศตวรรษใน การกระจายการลงทุนทั่วโลกตลอด 125 ปี แสดงให้เห็นว่าทำไมไม่เคยมีตลาดเดียวที่เป็นเดิมพันปลอดภัย

กู้มาเดิมพัน: เลเวอเรจและ F&O

ไม่มีความผิดพลาดใดที่มีข้อมูลดีไปกว่าการเทรดอนุพันธ์ของนักลงทุนรายย่อยในอินเดีย เพราะ SEBI (ก.ล.ต. อินเดีย) ศึกษาเรื่องนี้ทุกปีตั้งแต่ปี 2023 ในงานศึกษาเดือนกรกฎาคม 2025 SEBI รายงานว่านักเทรดรายบุคคลในตลาดอนุพันธ์หุ้นราว 91% ขาดทุนสุทธิในปีงบประมาณ FY25 และผลขาดทุนสุทธิรวมหลังหักต้นทุนเพิ่มขึ้น 41% เป็น ₹1,056,030 ล้าน จาก ₹748,120 ล้านใน FY2421 งานศึกษาเดือนสิงหาคม 2026 พบว่าผลขาดทุนรวมลดลง 18% เหลือ ₹916,850 ล้านใน FY26 เนื่องจากจำนวนนักเทรดรายบุคคลลดลง 18% หลัง SEBI คุมกฎเข้มขึ้นตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 แต่สัดส่วนคนที่ขาดทุนยังอยู่ที่ 87.7% และผลขาดทุนเฉลี่ยต่อคนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น ₹1.17 แสน3

นักเทรดรายบุคคลในตลาดอนุพันธ์หุ้นของอินเดีย หลังหักต้นทุนการซื้อขาย ข้อมูล FY23–FY25 จากงานศึกษาของ SEBI เดือนกรกฎาคม 2025 ส่วน FY26 จากงานศึกษาเดือนสิงหาคม 2026 ซึ่งปรับผลขาดทุนของ FY25 เป็นราว ₹1.12 ล้านล้าน จากกลุ่มตัวอย่างโบรกเกอร์ที่ใหญ่ขึ้น ตัวเลขสองชุดนี้จึงเทียบกันได้ไม่ตรงนัก 21,3
ปีสัดส่วนนักเทรดรายบุคคลที่ขาดทุนสุทธิผลขาดทุนสุทธิรวมของรายบุคคลเฉลี่ยต่อคน
FY2391.7%₹657,470 ล้านขาดทุน ₹112,677
FY2491.1%₹748,120 ล้านขาดทุน ₹86,728
FY2591.0%₹1,056,030 ล้านขาดทุน ₹110,069
FY26 (งานศึกษาใหม่)87.7%₹916,850 ล้านขาดทุน ₹1.17 แสน

รายละเอียดแย่กว่าค่าเฉลี่ย นักเทรดอายุต่ำกว่า 30 ปีคิดเป็น 43% ของนักเทรดรายบุคคลใน FY26 และ 89% ของคนกลุ่มนี้ขาดทุน ราวสามในสี่แจ้งรายได้ต่ำกว่า ₹5 แสนต่อปี 35% ไม่มีหุ้นในพอร์ตเลยสักตัว และออปชันคิดเป็น 92% ของผลขาดทุนของรายบุคคล3 รายบุคคลจ่ายต้นทุนการซื้อขายราว ₹2.5 แสนล้านในแต่ละปีของ FY25 และ FY26 และรวมราว ₹1 ล้านล้านตลอด FY22 ถึง FY263 ไม่ว่ากลยุทธ์การเทรดจะเป็นอะไร ต้นทุนเหล่านี้คือผลขาดทุนที่รู้แน่ชัดซึ่งถูกหักไปก่อนที่กลยุทธ์จะได้เริ่มทำงาน

โรหัน อายุ 31 ปี วิศวกรซอฟต์แวร์ในปูเน มีรายได้สุทธิ ₹1.8 แสนต่อเดือน เปิดบัญชีเทรดออปชันในปี 2023 หลังเห็นภาพหน้าจอกำไรของเพื่อนร่วมงาน ถ้าประสบการณ์ของโรหันเหมือนผลขาดทุนเฉลี่ยของ SEBI ใน FY26 ที่ ₹1.17 แสนต่อปี3 สามปีจะทำให้เสียเงิน ₹3.51 แสน เกือบเท่ารายได้สุทธิสองเดือน และเป็นเงินที่ถ้าลงใน SIP กองทุนดัชนีรายเดือนก็จะยังเป็นของโรหันและทบต้นต่อไป ภาพหน้าจอของเพื่อนร่วมงานเป็นของจริง แต่ข้อมูลของ SEBI บอกว่ามันก็เป็นกรณีที่ไม่ธรรมดาเช่นกัน

นี่ไม่ใช่ปัญหาของอินเดียเท่านั้น ในงานศึกษาการเทรดออปชันของนักลงทุนรายย่อยในสหรัฐฯ Svetlana Bryzgalova, Anna Pavlova และ Taisiya Sikorskaya พบว่านักลงทุนรายย่อยนิยมออปชันราคาถูกที่หมดอายุเร็ว ซึ่งมีส่วนต่างราคาเสนอซื้อเสนอขายเฉลี่ย 12.6% และประเมินว่าพอร์ตรวมของนักลงทุนกลุ่มนี้ขาดทุน $2.1 พันล้านระหว่างเดือนพฤศจิกายน 2019 ถึงมิถุนายน 2021 โดยสมมติว่าถือไว้สิบวัน ผลขาดทุนส่วนใหญ่มาจากต้นทุนทางอ้อมของการซื้อขาย ซึ่งรวมได้ $6.4 พันล้าน22 งานศึกษาอีกชิ้นพบว่านักเทรดรายย่อยขาดทุนเฉลี่ย 5–9% จากออปชันที่ซื้อช่วงบริษัทประกาศข่าวสำคัญ23

กระแสคลั่ง: หุ้นมีมและคริปโต

ทุกไม่กี่ปีจะมีสินทรัพย์บางอย่างที่ขึ้นเร็วจนการไม่มีมันรู้สึกเหมือนเป็นความผิดพลาด ตามรายงานของเจ้าหน้าที่ ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) หุ้น GameStop ปิดที่ $19.95 เมื่อ 12 มกราคม 2021 ขึ้นไปปิดที่ $347.51 เมื่อ 27 มกราคม และแตะ $483 ระหว่างการซื้อขายวันรุ่งขึ้น จากนั้นร่วงลงกว่า 86% ภายในสิ้นสัปดาห์แรกของเดือนกุมภาพันธ์24 ใครก็ตามที่ซื้อตอนที่มันขึ้นหน้าหนึ่งแล้ว ในช่วงไม่กี่วันสุดท้ายของเดือนมกราคม ก็จ่ายราคาใกล้จุดสูงสุด

คริปโตเดินตามรูปแบบเดียวกันในขนาดที่ใหญ่กว่า นักวิจัยของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ใช้ข้อมูลการดาวน์โหลดแอปจาก 95 ประเทศระหว่างปี 2015 ถึง 2022 ประเมินว่านักลงทุนรายย่อย 73–81% ขาดทุนจากการลงทุนในบิตคอยน์ สาเหตุหลักคือคนส่วนใหญ่ในกลุ่มนี้ซื้อหลังจากราคาขึ้นไปแล้ว25 ในเดือนธันวาคม 2022 ก.ล.ต. สหรัฐฯ กล่าวหาผู้ก่อตั้ง FTX ซึ่งตอนนั้นเป็นหนึ่งในศูนย์ซื้อขายที่ใหญ่ที่สุด ว่าฉ้อโกงนักลงทุน โดยกล่าวหาว่าเงินของลูกค้าถูกโยกไปยังบริษัทเทรดที่เกี่ยวข้อง26 *Irrational Exuberance* ของ Robert Shiller อธิบายว่าเหตุการณ์แบบนี้หล่อเลี้ยงตัวเองด้วยราคาที่ขึ้น และด้วยเรื่องเล่าที่คนแต่งขึ้นมาอธิบายราคาเหล่านั้น27

ชูเฟิน อายุ 29 ปี ข้าราชการในสิงคโปร์ ลงเงิน S$15,000 ในคริปโตช่วงปลายปี 2021 เพราะเพื่อนๆ ได้กำไร หน่วยงานกำกับพูดตรงๆ ทั้งตอนนั้นและตอนนี้ MoneySense ของสิงคโปร์ ซึ่งดำเนินการโดย MAS (ธนาคารกลางสิงคโปร์) บอกนักลงทุนให้เทียบผลิตภัณฑ์ใดๆ กับทางเลือกอื่นทั้งด้านความเสี่ยง ผลตอบแทน ค่าธรรมเนียม และความยืดหยุ่นก่อนซื้อ28 และ FCA (หน่วยงานกำกับบริการทางการเงินของสหราชอาณาจักร) มีรายการสัญญาณเตือนของข้อเสนอที่เสี่ยงสูงและหลอกลวงไว้29 ส่วนเล็กๆ ที่ตั้งใจแบ่งไว้เก็งกำไรและเสียไปทั้งหมดได้คือทางเลือกหนึ่ง แต่เงินส่วนใหญ่ในกระแสคลั่งไม่ได้อยู่ในส่วนนั้น

มองข้ามต้นทุน

ต้นทุนเป็นความผิดพลาดเดียวที่แก้ได้ล่วงหน้า Morningstar พบว่าตลอดสิบปีถึงปี 2025 กองทุนเชิงรุก 31% ในกลุ่มหนึ่งในห้าที่ค่าธรรมเนียมถูกที่สุดของหมวด อยู่รอดและชนะค่าเฉลี่ยของกองทุนดัชนีคู่แข่งได้ เทียบกับ 17% ในกลุ่มหนึ่งในห้าที่แพงที่สุด30 ค่าธรรมเนียมหนึ่งจุดต่อปีทำให้เงินเหลือน้อยลงราวหนึ่งในสี่หลัง 30 ปี วิธีคำนวณอยู่ใน ค่าธรรมเนียมกินเงินไปเท่าไรใน 30 ปี ในอินเดีย รูปแบบที่พบบ่อยที่สุดคือถือชนิดหน่วยลงทุน regular ทั้งที่กองทุนเดียวกันมีชนิด direct ส่วนในสหราชอาณาจักรและออสเตรเลีย คือค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มและค่าบริการของผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินที่บวกเพิ่มจากค่าธรรมเนียมของกองทุนเอง

สิ่งที่ช่วยได้: กฎที่ตั้งไว้ก่อนต้องใช้

งานวิจัยมาบรรจบที่แนวคิดเดียว การตัดสินใจที่ทำให้เสียเงินมากที่สุดเกิดขึ้นตอนเครียด วิธีป้องกันที่ได้ผลที่สุดจึงเป็นการตัดสินใจไว้ก่อน ตอนที่ใจยังสงบ Richard Thaler ใน *Misbehaving* และร่วมกับ Cass Sunstein ใน *Nudge* แสดงให้เห็นว่าค่าเริ่มต้นและการเลือกแบบอัตโนมัติชนะความตั้งใจดี การลงทุนรายเดือนแบบตั้งไว้ประจำคือค่าเริ่มต้นที่ทำงานให้คุณ31,32 *The Psychology of Money* ของ Morgan Housel ชี้ว่าการจัดการเงินได้ดีขึ้นอยู่กับพฤติกรรมมากกว่าความรู้ และความสามารถที่จะนิ่งอยู่ได้ระหว่างตลาดร่วงมีค่ามากกว่าการพยากรณ์ใดๆ33

  1. เขียนไว้ว่าถือการลงทุนแต่ละตัวเพราะอะไร และอะไรจะทำให้คุณขาย ซึ่งต้องเป็นการเปลี่ยนแปลงของเป้าหมายหรือสถานการณ์ของคุณ ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของราคา
  2. ตั้งให้เงินลงทุนตัดอัตโนมัติในวันเงินเดือนออก การลงทุนจะได้ไม่ขึ้นกับอารมณ์ของตลาดในเดือนนั้น
  3. เก็บเงินที่ต้องใช้ในไม่กี่ปีข้างหน้า และเงินสำรองฉุกเฉิน ไว้นอกหุ้น เพื่อที่ตลาดร่วงจะไม่บังคับให้คุณต้องขาย
  4. เลือกสัดส่วนที่คุณถือต่อได้แม้ตลาดร่วงแบบ 33.9% ในปี 202017 และปรับสมดุลพอร์ตตามวันที่กำหนด ไม่ใช่ตามพาดหัวข่าว
  5. จำกัดทุกอย่างที่เป็นการเก็งกำไร ไม่ว่าจะเป็นหุ้นรายตัว ออปชัน คริปโต หรือกองทุนธีม ไว้ไม่เกินสัดส่วนของพอร์ตที่คุณเสียไปทั้งหมดได้ และอย่าเติมเงินเพิ่มหลังขาดทุน
  6. ดูพอร์ตให้น้อยลง ผลตอบแทนไม่ได้ดีขึ้นเพราะคุณจับตาดู แต่ความอยากลงมือจะเพิ่มขึ้น

Nivritee ช่วยให้คุณเห็นรูปแบบของตัวเองได้อย่างไร

คำถามที่คนมักถาม

ช่องว่างจากพฤติกรรม (behaviour gap) ในการลงทุนคืออะไร?

คือส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนของกองทุนกับผลตอบแทนที่นักลงทุนในกองทุนนั้นได้จริง ซึ่งเกิดจากจังหวะที่เงินเข้าและออก Morningstar วัดได้ราว 1.2 จุดต่อปีตลอดสิบปีถึงปี 2025 คือนักลงทุนได้ 8.7% เทียบกับ 9.9% ของกองทุน2 บทความใน *Financial Analysts Journal* ปี 2026 แย้งว่าการจับจังหวะที่ไม่ดีอธิบายส่วนต่างนี้ได้เพียงราว 0.10% ต่อปี6

งานศึกษาของ DALBAR แม่นยำไหม?

วิธีการของ DALBAR ยังเป็นที่ถกเถียง DALBAR เทียบผลตอบแทนถ่วงน้ำหนักตามเงินของนักลงทุนกับผลตอบแทนแบบเงินก้อนของดัชนี และผู้วิจารณ์แสดงให้เห็นว่าการลงทุนสม่ำเสมอทุกเดือนอาจตามหลังดัชนีในการเปรียบเทียบแบบนี้ได้ โดยไม่มีการจับจังหวะที่ผิดเลย9 ตัวเลขปี 2024 คือ 16.54% สำหรับนักลงทุนกองทุนหุ้นโดยเฉลี่ย เทียบกับ 25.05% ของ S&P 500 และปี 2025 คือ 17.16% เทียบกับ 17.88%7,8

ก่อนตลาดถล่ม ขายเงินลงทุนทิ้งดีไหม?

ไม่มีใครรู้ได้อย่างแม่นยำว่าตลาดจะถล่มเมื่อไร และวันที่ตลาดขึ้นแรงที่สุดมักมาทันทีหลังวันที่ลงหนักที่สุด หกในสิบวันที่ขึ้นแรงที่สุดในช่วงปี 2006–2025 เกิดภายในสองสัปดาห์จากสิบวันที่ลงหนักที่สุด4 การเปลี่ยนแปลงของเป้าหมายหรือความจำเป็นต้องใช้เงินเป็นเหตุผลที่จะขาย ส่วนการพยากรณ์มักไม่ใช่

ฉันขายไปตอนตลาดต่ำสุด แล้วตอนนี้ทำอะไรได้บ้าง?

ตัดสินใจเลือกสัดส่วนที่คุณจะถือต่อได้แม้ตลาดร่วงอีกครั้ง แล้วทยอยกลับไปที่สัดส่วนนั้นตามกำหนดเวลา เช่น ลงเงินเท่ากันทุกเดือนตลอดไม่กี่เดือน แทนที่จะรอราคาที่ดีกว่า ซึ่งก็คือการเดิมพันจังหวะแบบเดิมอีกครั้ง ในปี 2020 S&P 500 กลับขึ้นเหนือจุดสูงสุดเดือนกุมภาพันธ์ได้ภายในวันที่ 18 สิงหาคม ไม่ถึงห้าเดือนหลังจุดต่ำสุด17

นักเทรด F&O ในอินเดียกี่เปอร์เซ็นต์ที่ขาดทุน?

SEBI พบว่านักเทรดอนุพันธ์หุ้นรายบุคคล 87.7% ขาดทุนสุทธิในปีงบประมาณ FY26 โดยขาดทุนเฉลี่ยคนละ ₹1.17 แสน และราว 91% ในแต่ละปีตั้งแต่ FY23 ถึง FY253,21

หุ้นของนายจ้างควรมีสัดส่วนเท่าไรในพอร์ตของฉัน?

ไม่มีกฎที่ใช้ได้กับทุกคน แต่ความเสี่ยงเพิ่มเป็นสองเท่าเพราะเงินเดือนของคุณขึ้นกับบริษัทเดียวกัน ที่ Enron สินทรัพย์ 62% ในกองทุน 401(k) เป็นหุ้นของบริษัทเอง ณ สิ้นปี 2000 หนึ่งปีก่อนที่บริษัทจะล่มสลาย19 หลายครัวเรือนจำกัดหุ้นรายตัวใดๆ ไว้เป็นสัดส่วนเล็กๆ ของเงินลงทุน และขายหุ้นที่ได้สิทธิ์แล้วตามกำหนดเวลา

ดูพอร์ตทุกวันไม่ดีหรือเปล่า?

การดูเฉยๆ ไม่มีต้นทุน การลงมือตามที่เห็นต่างหากที่มีต้นทุน Barber และ Odean พบว่าครัวเรือนที่ซื้อขายมากที่สุดได้ผลตอบแทน 11.4% ต่อปี เทียบกับ 16.4% ของครัวเรือนโดยเฉลี่ย และ 17.9% ของตลาด10

ตลาดขึ้นมาเยอะแล้ว สายเกินไปไหมที่จะลงทุน?

ตลาดที่อยู่สูงไม่ใช่เหตุผลในตัวเองที่จะรอ การพลาดสิบวันที่ขึ้นแรงที่สุดในช่วงปี 2006–2025 ทำให้เงิน $10,000 โตได้น้อยลงจาก $80,619 เหลือ $35,8664 และไม่มีใครเลือกวันเหล่านั้นได้ล่วงหน้า ถ้าการลงเงินก้อนทำให้คุณกังวล การทยอยลงทุนตลอดไม่กี่เดือนเป็นทางสายกลางที่สมเหตุสมผล

แหล่งที่มา

  1. Mind the Gap 2025 (Jeffrey Ptak and Amy Arnott) — Morningstar, 2025-08.
  2. Mind the Gap 2026 — Morningstar, 2026-08.
  3. Profitability of Individual Traders in the Equity Derivatives Segment (FY25–FY26) — Securities and Exchange Board of India, Department of Economic and Policy Analysis, 2026-08.
  4. Guide to Retirement 2026: Impact of being out of the market — J.P. Morgan Asset Management, 2025-12.
  5. Do stocks outperform Treasury bills? (Journal of Financial Economics 129(3)) — Hendrik Bessembinder, via RePEc, 2018.
  6. Bad Timing Does Not Cost Investors 15% of Their Funds’ Returns: An Examination of Morningstar’s “Mind the Gap” Study (Financial Analysts Journal 82(3); Fulkerson, Jordan, Riley and Yan) — CFA Institute Research and Policy Center, 2026-05.
  7. Investors Missed the Best of 2024’s Market Gains, Latest DALBAR Investor Behavior Report Finds — DALBAR, via PR Newswire, 2025-03.
  8. DALBAR’s 2026 QAIB Report Shows Narrower Investor Gap Amid a Complex and Volatile Market Year — DALBAR, 2026-04.
  9. Does The DALBAR Study Grossly Overstate The Behavior Gap? (guest post by Harry Sit) — Kitces.com, 2012-10.
  10. Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors (Journal of Finance 55(2)) — Brad M. Barber and Terrance Odean, University of California, Berkeley, 2000.
  11. Boys Will Be Boys: Gender, Overconfidence, and Common Stock Investment (Quarterly Journal of Economics 116(1)) — Brad M. Barber and Terrance Odean, University of California, Berkeley, 2001.
  12. Thinking, Fast and Slow (Daniel Kahneman) — Penguin, 2011.
  13. Dumb Money: Mutual Fund Flows and the Cross-Section of Stock Returns (NBER Working Paper 11526; Journal of Financial Economics 88(2), 2008) — National Bureau of Economic Research, 2008.
  14. AMFI Factbook 2026 (with Crisil), Annexure 1: net inflows by category — Association of Mutual Funds in India, 2026-08.
  15. Timing the Market Is Impossible — Hartford Funds, 2026.
  16. Where the Black Swans Hide & The 10 Best Days Myth (Cambria Quantitative Research, SSRN 1908469) — Mebane Faber, Cambria Investment Management, 2011-08.
  17. S&P 500 (SP500), daily close — Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED), data from S&P Dow Jones Indices, 2020-08.
  18. Equity Portfolio Diversification (Review of Finance 12(3)) — William N. Goetzmann and Alok Kumar, Oxford University Press, 2008.
  19. The Enron Bankruptcy and Employer Stock in Retirement Plans (CRS Report RS21115) — Congressional Research Service, via EveryCRSReport, 2002-03.
  20. MSCI ACWI Index (USD) factsheet: country weights — MSCI, 2026-09.
  21. Comparative study of growth in Equity Derivatives Segment vis-à-vis Cash Market after recent measures — Securities and Exchange Board of India, 2025-07.
  22. Retail Trading in Options and the Rise of the Big Three Wholesalers (Journal of Finance 78(6)) — Svetlana Bryzgalova, Anna Pavlova and Taisiya Sikorskaya, 2023-12.
  23. Losing is optional: retail option trading and expected announcement volatility (Review of Finance) — Tim de Silva, Kevin Smith and Eric So, 2025.
  24. Staff Report on Equity and Options Market Structure Conditions in Early 2021 — U.S. Securities and Exchange Commission, 2021-10.
  25. Crypto trading and Bitcoin prices: evidence from a new database of retail adoption (BIS Working Paper 1049) — Bank for International Settlements, 2022-11.
  26. SEC Charges Samuel Bankman-Fried with Defrauding Investors in Crypto Asset Trading Platform FTX (Press Release 2022-219) — U.S. Securities and Exchange Commission, 2022-12.
  27. Irrational Exuberance, revised and expanded third edition (Robert J. Shiller) — Princeton University Press, 2016.
  28. What to ask when buying an investment product — MoneySense (Monetary Authority of Singapore), 2026-09.
  29. ScamSmart: protect yourself from investment scams — Financial Conduct Authority, 2026.
  30. Better Conditions Did Not Yield Better Results for Active Managers in 2025 (Bryan Armour) — Morningstar, 2026-02.
  31. Misbehaving: The Making of Behavioral Economics (Richard H. Thaler) — W. W. Norton, 2015.
  32. Nudge: The Final Edition (Richard H. Thaler and Cass R. Sunstein) — Penguin, 2022.
  33. The Psychology of Money (Morgan Housel) — Harriman House, 2020.
  34. What are the six investment readings? — Nivritee Help Centre, 2026-10.

เพิ่มเติมในหัวข้อ พื้นฐานการลงทุน

1

ตลาดหุ้นทำงานอย่างไร: คู่มือสำหรับมือใหม่

หุ้นคือส่วนความเป็นเจ้าของเล็กๆ ในบริษัท ซึ่งนักลงทุนซื้อขายกันในตลาดหลักทรัพย์ ในช่วงปี 1900–2025 หุ้นสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทนราว 6.6% ต่อปีหลังหักเงินเฟ้อ เทียบกับ 1.6% ของพันธบัตร และ 0.5% ของเงินสด และหุ้นเป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดในทุกตลาดที่มีข้อมูลต่อเนื่อง แต่หุ้นสหรัฐฯ รายตัวส่วนใหญ่ตั้งแต่ปี 1926 ทำได้แย่กว่าตั๋วเงินคลังตลอดช่วงที่จดทะเบียนอยู่ และบริษัทราว 4% สร้างกำไรสุทธิทั้งหมดของตลาด ผลตอบแทนระยะยาวจึงเป็นของทั้งตลาด ไม่ใช่ของหุ้นตัวทั่วไป

อ่าน 11 นาที · 3 ก.ย. 2026

2

กองทุนรวมคืออะไร: NAV ค่าใช้จ่าย และประเภทของกองทุน

กองทุนรวมนำเงินของนักลงทุนจำนวนมากมารวมเป็นพอร์ตเดียว และออกหน่วยลงทุนที่คิดราคาตามมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) วันละครั้ง ตัว NAV เองไม่ได้บอกอะไรเรื่องความคุ้มค่า สิ่งที่บอกคือต้นทุนและสิ่งที่กองทุนถือ ค่าธรรมเนียมปีละ 0.9% แทนที่จะเป็น 0.1% ทำให้เงินเหลือน้อยลงราว 17% หลัง 25 ปี กองทุนเชิงรุกส่วนใหญ่แพ้ดัชนีในระยะยาว และกองทุนรวมดัชนีกับ ETF ดัชนีรวมกันถือ 52% ของสินทรัพย์กองทุนระยะยาวในสหรัฐฯ ณ สิ้นปี 2025

อ่าน 10 นาที · 8 ต.ค. 2026

3

ETF คืออะไร: ทำงานอย่างไร และเมื่อไรควรใช้

ETF ถือพอร์ตเหมือนกองทุนรวม แต่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ได้ทั้งวัน ผู้ค้ารายใหญ่สร้างและไถ่ถอนหน่วยเพื่อให้ราคาใกล้กับมูลค่าของสิ่งที่กองทุนถือ เมื่อกลไกนี้ถูกปิดกั้น อย่างที่เกิดกับ ETF ต่างประเทศของอินเดียในเดือนกันยายน 2026 ราคาอาจวิ่งสูงกว่ามูลค่าไปมาก สำหรับนักลงทุนนอกสหรัฐฯ ประเทศที่กองทุนจดทะเบียนเป็นตัวกำหนดว่าเงินปันผลจะถูกหักภาษีไว้เท่าไร และภาษีมรดกสหรัฐฯ จะมีผลกับส่วนที่เกิน US$60,000 หรือไม่

อ่าน 11 นาที · 6 ส.ค. 2026

บทความทั้งหมดในหัวข้อ พื้นฐานการลงทุน →

นี่คือข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน ภาษี หรือกฎหมายสำหรับสถานการณ์ของคุณ กฎและตัวเลขเปลี่ยนแปลงได้ ตรวจสอบกับแหล่งข้อมูลทางการของประเทศคุณ และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีใบอนุญาตก่อนตัดสินใจเรื่องการเงิน ประมาณการเป็นเพียงตัวเลขประมาณ ไม่ใช่การพยากรณ์