ทำไมตลาดตกจึงกระทบคนที่ถอนเงินออมมาใช้มากกว่าคนที่ยังออมอยู่?

เพราะการตกครั้งเดียวกันส่งผลตรงกันข้ามกับคนสองคนนี้ คนที่ยังใส่เงินเพิ่มอยู่จะได้หน่วยลงทุนมากขึ้นในราคาที่ต่ำลง และมีเวลาหลายปีให้ตลาดฟื้น คนที่ใช้ชีวิตด้วยเงินออมต้องขายหน่วยลงทุนเพื่อจ่ายค่าใช้จ่ายของปีในราคาที่ต่ำ และหน่วยที่ขายไปก็ไม่อยู่แล้วเมื่อราคาฟื้น ความเสียหายนี้ถาวร และหนักที่สุดในปีแรกๆ ของการถอนเงินใช้ เรื่องนี้เรียกว่า ความเสี่ยงจากลำดับผลตอบแทน

ลำดับไม่สำคัญ จนกว่าจะมีเงินเข้าหรือออก

ถ้าไม่มีเงินเข้าหรือออกเลย ลำดับของผลตอบแทนไม่ทำให้ผลลัพธ์สุดท้ายต่างกัน คูณผลตอบแทนรายปีชุดเดียวกันในลำดับไหนก็ได้คำตอบเท่ากัน แต่เมื่อมีการใส่เงินหรือถอนเงินเป็นประจำ ลำดับก็เริ่มสำคัญมาก

คนที่ยังออมอยู่ได้ผลดีกว่าเมื่อตลาดตกก่อน เพราะเงินที่ใส่เข้าไปซื้อได้ในราคาถูก คนที่ถอนเงินใช้จบลงด้วยเงินน้อยกว่าราว 137,500 ด้วยเหตุผลเดียวกันแต่กลับด้าน คือขายไปตอนราคาต่ำสุด Society of Actuaries (สมาคมนักคณิตศาสตร์ประกันภัย) อธิบายไว้แบบเดียวกัน คนที่มีระยะเวลายาวอาจรอให้ราคาฟื้นได้ ส่วนคนที่ต้องใช้รายได้ตอนนี้อาจถูกบังคับให้ขายตอนราคาตก

ช่วงเวลาอันตราย

ความเสี่ยงนี้กระจุกอยู่ในปีแรกๆ ของการถอนเงินใช้ งานวิจัยปี 2025 ของ Morningstar ดูกรณีจำลองที่พอร์ตหุ้นล้วนเงินหมดภายใน 30 ปี และพบว่าเกือบ 70% ของกรณีเหล่านั้นมูลค่าลดลงแล้วเมื่อถึงสิ้นปีที่ห้า งานศึกษาปี 1994 ของ Bengen แสดงสิ่งเดียวกันในประวัติศาสตร์ ภาวะตกต่ำพร้อมเงินเฟ้อสูงช่วงปี 1973–74 ทำให้อายุของพอร์ตสั้นลง แม้แต่พอร์ตที่เริ่มถอนเงินใช้มาแล้ว 20 ปีหรือนานกว่านั้น ความเสี่ยงของคนที่ยังออมอยู่สูงสุดในจุดตรงข้าม คือช่วงไม่กี่ปีก่อนหยุดทำงาน ซึ่งยอดเงินสูงที่สุดและเหลือเวลาเติมเงินน้อยที่สุด

อะไรช่วยลดความเสี่ยงนี้

• อัตราการถอนเงินเริ่มต้นที่ต่ำลง เผื่อที่ว่างให้กับการเริ่มต้นที่แย่ได้มากขึ้น (กฎ 4%)
• ใช้จ่ายแบบยืดหยุ่น Bengen แสดงว่าคนที่เริ่มถอนเงินใช้ในปี 1929 อาจมีความมั่งคั่งมากขึ้นราว 25% หลังผ่านไป 30 ปี เพียงแค่ลดเงินที่ถอนในปีที่สองลง 5% หลังจากตลาดตกไปแล้วราว 30% และใช้ระดับที่ต่ำลงนั้นต่อไป ตัวอย่างการใช้จ่ายแบบปรับตามสถานการณ์ของ Vanguard จำกัดการลดไว้ที่ 2.5% หลังตลาดตก 10%
• เงินสำรองที่ปลอดภัย สำหรับค่าใช้จ่ายสองสามปีข้างหน้า เพื่อไม่ต้องขายอะไรช่วงตลาดขาลง Morningstar ระบุว่าการกันเงินสำหรับค่าใช้จ่ายระยะใกล้ไว้ช่วยลดความเสี่ยงจากลำดับผลตอบแทน เพราะให้เวลาพอร์ตฟื้นตัว (เงินควรอยู่ตรงไหน)
• รายได้ที่มั่นคงสำหรับค่าใช้จ่ายจำเป็น เช่น บำนาญรัฐ บำนาญผ่านนายจ้าง หรือเงินบำนาญรายงวด (annuity) ซึ่ง Vanguard เสนอให้ใช้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายพื้นฐาน (เงินบำนาญรายงวด)
• ทำงานบ้างในปีแรกๆ หรือเลื่อนวันหยุดทำงานออกไปหลังปีที่ตลาดแย่

ข้อผิดพลาดที่พบบ่อย

• ตัดสินแผนจากผลตอบแทนเฉลี่ยอย่างเดียว ค่าเฉลี่ยซ่อนลำดับไว้
• ขายสินทรัพย์เติบโตเพราะตื่นตระหนกขณะที่ยังออมอยู่ ซึ่งเปลี่ยนข้อได้เปรียบของคนที่ยังออมให้กลายเป็นความเสียหายแบบคนที่ถอนเงินใช้ (ทำอย่างไรเมื่อตลาดถล่ม)
• ไม่มีเงินสำรองใช้จ่ายเลย เพราะคิดว่าปีแรกๆ “น่าจะไม่เป็นไร”

ใน Nivritee

การทดสอบภาวะวิกฤตใน FIRE แพลนเนอร์ (วางแผนอิสรภาพทางการเงินแบบ FIRE) จัดให้ตลาดตกในจุดที่เจ็บที่สุด ตลาดดิ่งแบบปี 2008 ให้ตลาดตก 35% ห้าปีหลังจากคุณหยุดทำงาน ตลาดซบเซาแบบฟองสบู่ดอทคอม ให้ตลาดตก 25% หนึ่งปีหลังจากคุณหยุดทำงาน เมื่อติ๊กพร้อมกับการทดสอบอื่น ผลจะรวมเป็นเส้นเดียวที่วาดเทียบกับแผนของคุณ (การทดสอบภาวะวิกฤตทำงานอย่างไร) ในฟรีดอม แลดเดอร์ (เงินสี่ถังที่ต่อยอดกันเป็นขั้น) ขั้นประคองชีพ คือเงินสำรองใช้จ่ายของคุณ